資本市場對環保產業的態度和（hé）反應非（fēi）常現實，未來2年～3年，資本市場對於（yú）環（huán）保類上市公（gōng）司或者擬上市公司的低估值將成為常態化，企業要適應這種（zhǒng）短期（qī）內的低估值。”中金公司副總經理戚政韜在近日（rì）由中國環境報社中國環保產業研究院主辦的第五屆綠金（jīn）匯沙龍上表示（shì）。
 
      據了解，本屆沙龍以“2018年環保產業趨勢前瞻”為主題，中國環保產業（yè）研究院還與和君谘詢（xún）生態環保（bǎo）事業部(和謹谘詢（xún）)聯合發布了行業發展（zhǎn）前瞻性報告《2018 生態環保行業大勢》。
 
資本（běn）熱潮（cháo）減退
 
      行業從轟（hōng）轟烈烈的環保建設轉入日漸平淡的常態（tài）投（tóu）入，低估值（zhí）將成常態化
 
      前兩年，環保市場熱度高漲，產業融合不斷（duàn）加強（qiáng），跨界正在成為趨勢。彼時，PPP模式（shì）如火如荼，不少基建類大型國企、央企進入;近兩年，互聯網、數字化等新技術普及應（yīng）用，“互聯網+”概念再起（qǐ），有的互聯網（wǎng）企業也（yě）看好（hǎo）環保行業。
 
      現在，葛洲壩（bà）、百度、阿裏巴巴等企業都進（jìn）入環（huán）保行業，帶來資本或與資本密切相關，將在行業有大手筆、大動作。中環聯理事長張益認為，目前資本對行業和企業的（de）影響，已經大（dà）於技術創（chuàng）新和商（shāng）業模（mó）式（shì）。
 
      “跑（pǎo）馬圈地之（zhī）後，應警惕風險。”他認為，今年不少環保公司的年報顯示虧損率較高，特別是前幾年大批量拿項目的公司。產業鏈較長、業務範圍較雜的企業、沒有創（chuàng）新的企業、以及盲目跟風的（de）企業將麵臨較大風險。
 
       和君谘（zī）詢生態環（huán）保事業部（bù）總（zǒng）經理李向群也認為，目（mù）前環保行業（yè）競爭激烈，平均淨利潤（rùn）增速可能下降。同時（shí），行業逐漸得到規範（fàn），PPP等模（mó）式也更加注重防（fáng）範風險。行業正在從轟轟烈烈的環保建設轉入日漸平淡的（de）常態投入。
 
      那麽，“漸退”之勢逐漸顯現（xiàn），行業將麵臨哪些變化?
 
      戚政韜對此表示，低估值將成產業常態（tài）化，但在行業規範後，環保企（qǐ）業的估值將向上提高（gāo），特別是運營類企業的（de）估值將（jiāng）有（yǒu）所提高，但不會回（huí）到前兩（liǎng）年四五十倍估值的水平了。
 
      去年12月底到（dào）今年1月初，環保類上市（shì）公司特別是龍頭企業有一波急跌。“站在（zài）資本市場角度來看，這（zhè）傳達出行業已經過了狂飆的階段，市場預期已經有所降低。從環保企業家角度來看，對資本市場的預期一定不能過高，要適應平（píng）穩（wěn）中增長（zhǎng）的態勢，回歸到經營企業的本質。”戚政韜說。
 
      作為跨界者，知合環境發展（zhǎn）有限公司（sī）總裁王亞超（chāo）也希望看到環保（bǎo）產業健康發展，不要因個別（bié）環保企業存在的風（fēng）險和不穩定（dìng）的（de）經營狀況，讓資本（běn）市場對行（háng）業產生質疑，導致環保企業整體的市盈率下降。
 
協同融合趨（qū）勢正在顯現
 
      加（jiā）速與金融（róng）融合，不同領域的企業協同作戰，提供不同的解決方案
 
      “行業正在顯現協（xié）同和融合的（de）趨勢（shì），產（chǎn）融結（jié）合越來（lái）越重要。”王（wáng）亞超表示。
 
      李向群（qún）分析認（rèn）為，2018年（nián）將是“大融”元年，在（zài）國家層麵已（yǐ）經顯現。生態環境部組建，將原環境（jìng）保護部的職責與國土、水利、農（nóng）業等部門的汙染防（fáng）治職責整合在（zài）一起，加強了統一管理，體現（xiàn）了部門融合。
 
      國家層麵釋放了明確信號，產業的融（róng）合正在加強。李向群認為，產業發展與環境保護將從對立麵走向融合，環保（bǎo）企業加速奔赴資本市場與金融融合（hé），同時，企業間跨界聯合形成平衡（héng）生態或將開始嚐試。
 
      在產業與（yǔ）金融的融合方麵，近年來趨勢非常明顯，金融政策、市場等成為環保行業近（jìn）年來發展的助力器。一方麵，環保產業上市公司（sī）越來越（yuè）多。李向群預估，在金融的助推下，今年仍將（jiāng）有不少環保企（qǐ）業A股上市。
 
      另一方麵，綠色金融產品如綠（lǜ）色信貸、綠色債券等也（yě）在幫助環保企業發展壯大。王亞超表示，此前（qián）不少環境治理項目麵臨支付難度大、付費模式不清晰等（děng）問（wèn）題，現（xiàn）在衍生（shēng）出很多金融產品，對產業（yè）發展（zhǎn）提供（gòng）了良（liáng）好的融資手段，產融（róng）協同也將幫助行業逐漸走向規（guī）範的道路。
 
     在產業融合方麵，目前跨界（jiè）聯動的案例（lì）不少。例如，知合環境正（zhèng）在與華夏幸福聯（lián）動，進行相（xiàng）關的（de）多元化業務合（hé）作，如產業周邊的縣域環境需求等。
 
      首創股份水環境治理業務與萬（wàn）科集團土地與房產開發（fā）業務的“水地聯動”戰略合作，創建水土共同修複治理的（de）新型商業模式。此外，首創“生態+”戰略（luè）正在打造成（chéng）科技型、智慧型、服務型的產業生態係統，雙方還將共同（tóng）打造生態宜居（jū）城市，開展城市水環境治理、城市土壤修複、海綿城市建設（shè）等環保業務。
 
      “過去不少環保企業單純地做汙染治理，現在（zài）無論政府還是企業業主，其訴求更加多（duō）元化，希望提供全產業鏈、全（quán）生命周（zhōu）期、全範圍的服務，項目傾向於（yú）整體的生態治理和流域治理。這就需要不同領域（yù）的企業協同作戰，提供不同的解（jiě）決方案，同時將（jiāng）水體、土壤治理（lǐ）等與周邊產（chǎn）業開發有機結合起來，形成完整的產業模式。”王亞超說。
 
      李向（xiàng）群也更想看到，未來環保行業可以（yǐ）與地產（chǎn）、旅遊等相關行業融合，進行區域綜合性（xìng）生態開發，形成“環境（jìng）+產業”的模式。
 
政府對行業規範更重視
 
      有看家本領和造血功能的企（qǐ）業被看好，危廢行（háng）業發展潛力大
 
      2018年，汙染（rǎn）防治攻堅戰已然吹響號角，將演變（biàn）成經濟發展轉型攻（gōng）堅戰，2018年也將成為“攻堅”之年。
 
      在這（zhè）一年中（zhōng），什麽樣的（de）環保企業可以適應環保政策的高壓，以及在資（zī）本市場的熱度漸退之時，獲得更好（hǎo）的（de）發展（zhǎn）?
 
      張益介紹說，國外有不少環保企業曆史悠久（jiǔ），甚至是百年老（lǎo）店，而前一段時間國內不少企業比較浮躁。他建議，環（huán）保（bǎo）企業要找準自己（jǐ）的定位、明（míng）確自身的能力，不能盲目攀比，求大、求多。同時，產業鏈不宜過（guò）長。
 
      “特別是正（zhèng）在創業的中小環保企業，要腳（jiǎo）踏實地，不能忽略看家本（běn）領（lǐng）。”張益認為，小而美的企業也是環保行（háng）業（yè）一道風景（jǐng）線。
 
      近一段時間，各地清退了很多不規範的PPP項目，這一模式從以前的大包大攬走向了規範化，說明政府對行業規範更加重視。對此，王亞超認為，未（wèi）來規範的環保企業（yè）才能健（jiàn）康發（fā）展。
 
      戚政韜按（àn）照資本市場的穩定估值認（rèn）為，自身具有造血功能的（de）企業（yè）更有發展潛力。而在細分行業方麵（miàn），他對危廢行業企業更關注。“我國目（mù）前的危廢處置需求量大，行業發展前（qián）景好。”
 
      王亞超同樣看好危廢行業，他表示，危廢行業集中度較（jiào）低，沒有絕對領先的企（qǐ）業，行業機遇較大（dà）。有專業（yè）機構去年的統計結（jié）果顯示，目前國內危廢行業寡頭壟斷局麵（miàn）尚未（wèi）形成，就市場占有率而言，國（guó）內危廢十（shí）大（dà）龍頭企業市場占有率僅為6.8%。
 
      “這一行業在3年～5年內將進入整合期，之後的發展趨勢可以參考美國等發達國家，行業隻有二三十（shí）家企業（yè）存在，每家企業具（jù）有（yǒu）30萬噸～50萬噸的處理（lǐ）能力，但這（zhè）些企業的產業鏈較為完善，可以處理（lǐ）多種危廢品種。”王亞超說。
 
      他還根據行業門檻的高（gāo）低，按照市（shì）政、生態和工劃分（fèn）環（huán）保市場。“雖然市政（zhèng）領域收益相對穩定，但門檻太低，主要依靠資源競爭。相對而言，工業領域的技術門檻高，不是任何一（yī）家跨界企業都能（néng）進入的，加之商業模式清晰，更（gèng）有利於環保企業深耕。”