來源：中國能（néng）源報
公開信息顯示，2018年環保板塊前三季度淨利潤同（tóng）比下滑24.0%，淨資（zī）產收（shōu）益率創五年新低，個股普遍大規模減持……有（yǒu）分析認為，這是環保PPP項目“惹的（de）禍”。
去年11月，號稱“史上最嚴新規”的《國家發展改革委關於鼓勵民間資本參與政（zhèng）府和社會資本合作（PPP）項目的指導意（yì）見》（下（xià）稱（chēng）“92號文”）出台，嚴控供需方質量，叫停非規（guī）範項目。受此影響，大規模不（bú）合（hé）規項目被清除出庫，許多中標“大戶”因資金鏈斷裂而深陷財務困境。
麵對這些問題（tí），環保領域的PPP項目究竟路（lù）在何方？近日，在全國工商聯環境服務業商會舉辦的2018中國環境上市（shì）公司峰會上，來自政府、企業和谘詢公司的業內人士就此展開了深入探討。
風險大回報少
PPP模式，即政府和社會資本合作，是公共基礎設施的一種運作模式。2013年以來，國務院、財政部（bù）和發改委等相（xiàng）關部委先後（hòu）推出（chū）多項文件，吸引社會資本（běn）參與。得益於政（zhèng）策利好，環保行業PPP項目迎來井噴式增長。
“PPP模式始於英國，上世紀90年代引入我國。該模式培養了（le）像桑德國際、北控水務（wù）、碧水源、博天環境等一大批國內大型（xíng）民營環保企業，推動了（le）環保產業的發展。”北京大（dà）嶽谘詢有限公司總經理金（jīn）永祥在會上說。
不少企業代表認為（wéi），現階段中國（guó）PPP模式本身（shēn）存在不少“漏洞”。
桑德集團董事長文一波說：“PPP項（xiàng）目投（tóu）資周期長，基本都是幾十年，沒有匹配的融資（zī）工具，項目是難以為繼的，PPP項目的融資問題是現階段（duàn）民營企業普（pǔ）遍遇到的挑戰。”
監管似乎也（yě）有問題。“91视频在线總結出的基本共識就是‘三分建、七分管’。但由於各種原因，政府對預算、考核力（lì）度、管理措施等（děng）方（fāng）麵重視不夠，‘重建設輕運營’也是目前普遍（biàn）存在的問題。”北控水務高（gāo）級副總裁、水環境研究院院長楊光坦言。
此外，“中國式”的PPP模式也使外資企業“望而卻步”。蘇伊士新創建執行副總裁孫明華說：“初期，外資企業參與了中國兩個PPP項目（mù）競標後，老外覺得與英國的PPP有很大不同。簡單點說，風險大回報少，91视频在线接（jiē）觸的中國PPP項目，回報率高（gāo）的也隻有7%，根本達不到投資要求。”
威立雅中（zhōng）國區副總裁黃曉軍說：“PPP中有三個‘P’，第一個（gè）‘P’是指政府，第二個‘P’強調專業性，第三個‘P’指合作夥伴。這就意味（wèi）著大（dà）家有同等的市場地位、收益權和風（fēng）險責（zé）任。如果沒有專業性和合作（zuò）夥伴關係，這個（gè）PPP可能是我（wǒ）們比較難以理解的（de）。”
企（qǐ）業自（zì）身“難辭其咎（jiù）”？
在PPP模式的盛宴下，一些激進擴張（zhāng）、負債率高的上市企業交（jiāo）了不少“學費”。今年（nián）5月，“PPP項目第一股”東方園林發布了“最涼”發債公告，10億元公（gōng）司債擬募集計劃，實際募集資金隻（zhī）有0.5億元。“東方（fāng）園（yuán）林（lín）發債事件”推倒（dǎo）了一係列多米諾骨牌，迅（xùn）速波及整個行業。
“我覺得目前的現狀，從業者難辭其咎。投資企業特別是上市公司希（xī）望做大（dà）項目（mù），另一些谘（zī）詢機構則希望幫著（zhe）政府去（qù）包裝更大的項目，這與當前階段的執行情況並不（bú）匹配。”文一波說。
中國環保PPP項（xiàng）目的（de）顯著特點是體量非常大，這意味著中國的PPP不是簡單的融資模式，而是變成（chéng）了一項經濟政策。在國家去杠杆、穩金融宏觀政策的背景下，92號文的出台使眾多企業“中槍”，而企業內功不足，忽視風險，無疑是雪上加霜。
今年上半年，全國政協舉辦的健全係統性金融風（fēng）險防範體係專題協商會上（shàng），國務院副總理劉（liú）鶴（hè）作了重要發言。而其中最吸睛的，是文首的（de）幾句“大白（bái）話（huà）”——做生意是要有本錢（qián）的；借錢是要還的；投資是（shì）要承擔風險的。
對此，博天環境總裁吳堅認為：“這三句話，業界在承接PPP項（xiàng）目時要引（yǐn）以為鑒。‘做（zuò）生意（yì）是要有本錢的’，先掂量一下自身有多少（shǎo）本錢。PPP模式，本身是資本金加融資杠杆疊加的效益，所以有多少（shǎo）資本金你就去接多大的項（xiàng）目。”
PPP模式是一個投資（zī）行為，存在一定風險。對此，吳堅有自己（jǐ）的體會（huì）：“要考慮項目的邊際條件，不要單（dān）純地為了擴大規模（mó）就盲目擴張，這可能造成很多資金（jīn）方麵的（de）問題。”
“必須經（jīng）曆的陣痛”
許（xǔ）多業內人士表示，政府92號文（wén）的出台猶（yóu）如“一劑（jì）猛藥”，令行業一時“吃不消”。而金永祥認為，92號（hào）文意味PPP模式經（jīng）過四（sì）五年的（de）高速發（fā）展進入了（le）一個“冰（bīng）凍期”。這個調（diào）整在預料之中，深（shēn）層次的原因在於中央政府部門對PPP的認識發生了變化。
對此，財政部PPP中心項目工作人員張戈（gē）表示讚同：“目前，財政部將堅守規範運作的底線，嚴控PPP項目財（cái）政承受能力10%的紅線，超過限額的地區暫停新項（xiàng）目入庫。針對PPP項目存在的問題，開始主（zhǔ）動規範整頓等相關工（gōng）作，大家也（yě）感受到市場的反應比較明顯。”
張戈表示，截至今年10月，財（cái）政部清（qīng）理2428個PPP項目，合計2.9萬億的投資額；整改項目2005個，合計3.1萬億投（tóu）資額。這是PPP模式（shì）主動化解風險必須經曆的陣痛，規範之後，PPP將真正迎來新時代（dài）、好時代、大時代。
根（gēn）據全國PPP中心平台的數據，截至2018年第三季度，參與PPP項目的7029家（jiā）企業中，民營（yíng）資本和外資合計占比達48%。尤其是在市場開發較早（zǎo）、現金流回報比較穩定的垃圾處理和汙水處理領域，民營資本的參與率更是高達（dá）82%。
民營資本對PPP模式的帶（dài）動作用“功不（bú）可沒”，對於下一步PPP的製度創新備受矚目，張戈透露：“政府在‘踩刹車’的同時（shí）也在促發展。接下來，積極配（pèi）合司法部的（de）PPP條例，繼續（xù）建設統一、規範、透明的PPP大市場。”
據悉，目前國家發改委、財政部正配合司法部抓緊（jǐn）起草《基礎設施和公共服務領域政府和社會資本合作條例》，該條例有望年內出（chū）台。同時，財政部（bù）還在醞（yùn）釀出台規範發（fā）展實施意見，推廣清（qīng）單式管控，對PPP項目適用範圍作出限製。
