來源：磚濟谘詢

新冠疫情影響下，今年基建投資無疑承擔著（zhe）拉動經濟之大任（rèn）。相較於（yú）以往“鐵公基”為主，此輪基建投資將圍繞“新基建”和“補短板”兩大（dà）主（zhǔ）題，新舊基（jī）建（jiàn）共同發力。但無論是新基建抑或是傳統基建（jiàn）項目在（zài）實際操作中仍麵臨著融資難題。

一、 基建擔當穩投資重任

新冠狀病毒肺炎疫情影響下，我國餐飲、娛樂等消費遭受較大打擊；而隨著疫情在（zài）國外的蔓延，出口形勢也不容樂觀。因此，今年經濟增（zēng）長（zhǎng）毋庸（yōng）置疑需（xū）三架（jià）馬車之中的“投（tóu）資”擔當（dāng）重任。其中，考慮到企業投資亦受經濟、經營狀況影響，基礎設施建設投資仍是（shì）此（cǐ）次逆周期調節的重要手段，穩投資、保增長的（de）重（chóng）要舉措。根據21世紀經濟報道統計，截至3月1日（rì），13個省市區發布了2020年重點項目投資計劃清（qīng）單，包括10326個項目，其中8個省份公布了計劃總投資額，共計（jì）33.83萬億元；另有（yǒu）8個省份公布了年（nián）度投資額，合計約2.79萬億元（yuán）。

二、新基建（jiàn）VS傳統基建

（一）新基建的（de）興起

與以往不同的是，此（cǐ）輪（lún）基建（jiàn）發力中“新基建”屢次在高層會議中被提及，熱度（dù）引人矚目。事實上“新（xīn）基建”並非（fēi）新名詞。2018年（nián）底，中央經濟工作會議便首次（cì）提出“新型基礎設施建設”概念，主要指科技端的基礎設施建設，包括（kuò）5G、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、充電（diàn）樁、大數據中心、人工智能、工業互（hù）聯網七大板塊。

可以看到，經過多年發展，我國鐵路、公路、水（shuǐ）利等傳統基礎設施建設已日趨完（wán）善，甚至有不少聲音表達對我國基建過剩的（de）擔憂。相比之下，“新基建”可以說是方興（xìng）未艾。隨著（zhe）5G、人工智能、雲（yún）計算（suàn）等科技成果在各（gè）界應（yīng）用，興建5G基站（zhàn）、數（shù）據中（zhōng）心等基礎設施無疑是為未來廣泛應用打下（xià）良好基礎。因此，加大“新基建”投（tóu）入是傳（chuán）統基建日趨（qū）飽（bǎo）和（hé）下的轉（zhuǎn）變，也是（shì）適應經濟、技術發展需（xū）求所必需。

（二）傳統基建仍需補短（duǎn）板

盡（jìn）管宏觀（guān）層麵來看，“鐵公機”代表的傳統基建存在過（guò）剩的情況，但從微觀層（céng）麵來看，傳統（tǒng）基建仍需進行結構性調整，即近（jìn）兩年不斷提及的“補短板”。根據《國務院辦公廳關於保持（chí）基礎設施領域補短板力度的指導意見》（國辦發〔2018〕101號），“聚焦短板。支持‘一帶一路’建設、京津冀協（xié）同發展、長江經濟帶發展、粵港澳大灣區建設等重（chóng）大（dà）戰略，圍繞打（dǎ）好精準脫貧、汙染防治攻堅戰，著力補齊鐵（tiě）路、公路、水運、機場、水利（lì）、能源、農（nóng）業農村、生態（tài）環保、公共服務、城鄉基礎設施、棚戶區改造等（děng）領域短板”，可以（yǐ）看到“補短板”包括兩大維度：地區與領域。

從地區來看，主要圍繞京津冀、長江（jiāng）經濟帶、粵港澳三大城市群。相較於其他地區，三大城市群經濟發展快速，人口處於淨流入狀態。此外，隨著城市群的擴大，其內部互聯互通為城際交通提（tí）出更高要求。因此，對於三大城市群來（lái）說，並不存在基建過剩的擔憂，相反應保持基建投入，滿足城市人口增長以及互（hù）聯互通的需求。

從領域來（lái）看，一是圍繞“生態（tài）環保（bǎo）”這一主題（tí）加大（dà）投（tóu）入，例如農村汙（wū）水、垃圾處理、水域綜合治理等項目；二是圍繞此次疫情防控過程中所（suǒ）暴露（lù）的問題以及所發現的需求，例如醫（yī）療衛生、應急保（bǎo）障、物流等領域。

（三）新舊基建共同發力

從今年廣東（dōng）省第一批專項債發行情況來看，所涉及的主要（yào）領域包括交通、民生服務、市政和產（chǎn）業園區、生態環保等。其中，“新基建”項目主要（yào）為（wéi）城際軌道交通（tōng）、高端製造產業園區等；“傳統基（jī）建”則包括收費公路、公路、機場、汙水與垃圾處理、醫療衛生等領域（yù），從發行額（é）度來看，傳統基建仍占有較大比例。盡管僅以此判斷有些粗糙，但可以看出，此輪基建以傳統基建“補短板”為主力，在此基礎上（shàng）加快發展“新基建”，新舊（jiù）基建共同發力穩投資（zī）。

三、新老基建的共同難（nán）題

無論是新基建抑或是傳（chuán）統基建，都需要大（dà）量資金投入。當前較為（wéi）規範的融資渠道主要是PPP和（hé）專項債模式，盡管已采取加快PPP入庫、提前下達專項（xiàng）債額（é）度等措施，然而PPP與專項債在財承比例及負債率上仍受到限製。以PPP為例，若前期入庫項目較多，疊加一般公共預（yù）算收入下降預期，PPP融資的空間十分有限（xiàn）。此（cǐ）外，無論是（shì）PPP或專項債原則（zé）上都要求（qiú）項目本身具備一（yī）定收益性，但由於基礎設（shè）施建設及公用事業本身（shēn）的特性，真正符合要求的項目委實不多。盡管部分項目最終可通過包裝手段成功采用PPP或專項債融資，但諸如（rú）非收（shōu）費公路等項目往往包裝難（nán）度較高，且可能導致對投資人（rén）吸引力下降（jiàng）或者（zhě）債務（wù）還款來源難以保障等問題。

除PPP與專項債外，各地（dì）也紛紛（fēn）探索ABO、RCP等模式，但由於這些模式在政策（cè）上依據不足，若前期（qī）未對項目（mù）的合規性、支付路徑可行性等進行充分論證，後續實施中項目可能陷入審計風（fēng）險或麵（miàn）臨支付難題。

因此，如何在避（bì）免重蹈“四萬億”覆轍的同時（shí），推動此輪基建落地，帶動經（jīng）濟發展，是當前亟需91视频在线關注探討的問題（tí）。