來源：藍海經濟觀察

1、部分環保公司沒能看到黑夜後的黎明

盛運環保是國內較早進入環保領域且完成（chéng）上市的民營企（qǐ）業之（zhī）一，業績曾在2010年-2015年快速增長，歸屬（shǔ）淨利潤從約5342萬元攀升至7.4億元。但在2017年後（hòu），公司連年巨虧（kuī），三（sān）年的（de）歸屬淨利（lì）潤虧損超80億元。2020年7月14日起，盛運環保進入退市整（zhěng）理期。

神霧環保的淨利潤在2016年達（dá）到最高峰7.058億，但在兩年後，淨利潤則變為巨虧14.94億，19年繼續虧（kuī）損15.97億元。同樣在2020年7月14日，神霧（wù）環保也進入退市整（zhěng）理期。

2、一個朝陽行業怎麽變成（chéng）了周（zhōu）期性行業

我（wǒ）們長期看好環保產（chǎn）業，並在未來十年91视频在线（men）應該追逐的行業中，環保行業列到可能具有10萬億級別的市場規模，並且（qiě）長期高速增長的行業。

答案隱藏在數字裏，分析過去5年部分（fèn）環保企業的的業績可以看到，2015-2017年環保行業出現業績（jì）持續增長，與PPP模式（shì）的推廣時間高度重合。同時，大量環（huán）保企業（yè）公告獲得相應政府采購訂單。

值得注意的是，多數企業增收不增利，利潤增（zēng）速遠遠落後於營（yíng）收增速，甚至出現（xiàn）營收（shōu）增速不減，利潤增速（sù）轉負。此外（wài），應收賬款（kuǎn）的問題越（yuè）發嚴重，到2019年，已有多家上市環保企業應收賬款占營收的比重超60%，更有東方園林應收賬款（kuǎn）占營收比重達118.65%。

3、環保行業的軟肋

其一，對政府采購業務的過度依賴終於釀成惡果。以東方園林為例（lì），市政園林項目的傳統模式通常需要（yào）企業先墊（diàn）資後收款（kuǎn），因此會形成大量存貨和應收賬款。但存貨結算和應收賬款（kuǎn）回收效率不可避免地受到地（dì）方政府財政預算、資金狀況、地方政（zhèng）府（fǔ）債務水平等的影響，資金周轉速度也和地方政（zhèng）府辦公效率有關，造成（chéng）存貨無法按時結算和部分應收（shōu）賬款無法回收的風險（xiǎn）。2019年，東方園（yuán）林的資產減值近4.69億，占利（lì）潤總額比重達-599.19%。

其二，環（huán）保（bǎo）行業（yè）過於依賴資本（běn）投入。而且，PPP項目一般項（xiàng）目周期較長，受政策環境影響大，甚至政府關鍵人員的調整都會導致巨大變化，拉長（zhǎng）企業資金沉澱的時間（jiān）。伴隨著2018年之後金（jīn）融去杠杆、PPP監管趨嚴等政策調（diào）整，部分政府購買服務業務暫停，環保行業迎來（lái）業績低穀。表現尚可的僅剩（shèng）首創環保這樣可以（yǐ）獲得低成本（běn）資金來源的國企。

其三，環保行業集中度非常低（dī）。根據生態環境部（bù）環境規劃院的《中國環保產業分析報告(2019)》中的數據，在被調查的企業中（zhōng），大、中型企業數（shù）量占比僅為3.6%與24.8%;小、微型企業數量占比則（zé）多達71.5%。86.5%的環保業務營（yíng）業收入集中在年（nián）營業收入1億元以上的企業，但該部分企業的單位數（shù）量占比僅為10.4%。而且，環保行業覆蓋麵（miàn）非（fēi）常廣，細分領域繁多，應對的環（huán）境問題差異極大，很多服務與技術難以跨領域覆蓋。很多環（huán）保企（qǐ）業隻是依托當地政府開展業務，產品與服務同質化嚴重。

在這種情況下，大量環保企業投身地方國企，以股權換資金，以求過冬。說（shuō）實話，筆者並不（bú）看好（hǎo）這種同床異夢的合作，低成本資（zī）金隻能使本該出清的（de）市場繼續苟延（yán）殘喘，並不能真的培育有競爭力的市場化企業。

4、環保企業如何建立核心競爭力?

以美國的危廢處理巨頭CLH(ClearHarbors)為例：CLH成立於1980年（nián），正值美國危廢行業大舉擴張。隨後，產能過剩的（de）美（měi）國危廢市場進入（rù）調整蕭條時期，過去粗放的發展使得巨頭CWM陷入困境（jìng），大量中小公司被洗牌。但CLH在此期間化危為（wéi）機，因（yīn）公司體（tǐ）量小且損失不重，通過不斷的並購，公司深耕（gēng）在危廢焚燒和填（tián）埋領域的（de）技（jì）術（shù）與（yǔ）數量優勢（shì）。2002年，憑借並購Safety-KleenServices化學服務分部，一舉成為美（měi）國（guó）最大的危廢處置巨頭。此（cǐ）後，CLH在原有危廢處理技術的基礎上，通過（guò）兼並收（shōu）購增添一係（xì）列新（xīn）的服務領域，向“一站式服務”的服務（wù）提供商靠攏（lǒng）。

與91视频在线的環保企業實質上大多（duō）是（shì）環保工程（chéng）企業不同，國（guó）際上環保企業的發展趨勢是更加專業化，在細分領域具（jù）備核心技術能力，持續投入（rù）以鞏（gǒng）固（gù）領（lǐng）先優勢。

5、結語

總的來說，環保本（běn）來應該是個非常（cháng）有前（qián）景的行業，可是（shì）91视频在线的環保企業過度追求規模，形成對政府采購業務的過度依賴，硬生生地幹成（chéng）了（le）周期性行業。

真心希望環保企業（yè）能吸取過去5年發展的教訓，聚焦細分行業，形成核心技術，這才（cái）是突破（pò）之路（lù）。